3月12日讯 作为英超豪门，曼联在运营过程中积累了巨额债务，据称达到了10亿镑。对于曼联的债务问题，Theathletic进行了解析。

拉特克利夫入主曼联以来，削减成本一直是主要的财务新闻，但另一个不为人知的变化是债务操作。曼联在所有权调整后更频繁地利用循环信贷额度（RCF），借款、还款和扩大信贷规模的频率前所未有。

最近一次扩大信贷发生在2月10日，曼联将其RCF增加了5000万镑，总额达到4亿镑。此前，去年7月份也增加了5000万镑，并将三个RCF合并为一个，利率略有降低。曼联长期以来一直持有RCF，但在新冠疫情爆发前从未动用过。现在，这种短期融资已成为俱乐部业务的常规部分。即使有季度财务报告，曼联的债务状况也迅速过时。自去年12月底以来，曼联已偿还了7500万镑的RCF借款。

拉特克利夫通过其公司INEOS积累了财富，该公司历史上一直高度依赖债务管理。因此，他对债务的灵活运用并不令人意外。然而，他尚未对长期债务产生影响，这些债务可以追溯到格雷泽家族在2005年的杠杆收购。目前，曼联长期债务仍为6.5亿美元，这分为两部分：4.25亿美元的优先担保票据，年利率3.79%，将于2027年到期；以及2.25亿美元的定期贷款，利率根据基准利率浮动。

曼联可能需要在未来几个月内重新融资这些优先票据，但由于全球利率上升，新借款的利率可能会更高，这将增加曼联的年度利息支出。曼联的现金流受到季节性波动的影响，特别是在第二季度（7月至12月）。本赛季前六个月，曼联的自由现金流为负1.7亿镑，其中1.3亿镑通过新的RCF借款填补，另外4000万镑来自现有现金储备。

尽管如此，曼联的财务状况正在改善。上个赛季，自由现金流为负2亿镑，而本赛季有所好转。然而，曼联仍需额外资金支持日常运营，尤其是在重返欧冠之前。曼联在球员转会方面的巨额投资也是导致现金流紧张的主要原因。自拉特克利夫入主以来，曼联在球员转会上花费了3.69亿镑。此外，曼联还通过提前收取转会费来改善现金流，这是曼联首次采取此类措施。

曼联的“足球净债务”持续上升，截至2025年底达到10.47亿镑，比拉特克利夫加入前增加了4900万镑。曼联未来的财务状况取决于球队表现。尽管面临债务压力，但曼联依然是世界顶级足球俱乐部之一，收入和吸引力依然巨大。建造新球场虽然成本高昂，但曼联在过去几年中展现了强大的韧性，且拥有像拉特克利夫这样愿意提供支持的金主。